Los fondos están entrando, pero el mercado sigue experimentando una compensación bidireccional. Según el actual mercado spot de OKX, $BTC cotiza en 84.574 dólares, un aumento del 0,51% en 24 horas y $ETH de 2.693 dólares, prácticamente sin cambios. Los ETFs de BTC al contado en EE. UU. registraron una entrada neta de unos 2.390 millones de dólares la semana pasada, mientras que los productos ETH registraron una entrada neta de unos 690 millones de dólares, con fondos de cuentas tradicionales continuando aumentando su asignación de criptoactivos. Sin embargo, la respuesta sobre el precio es débil. BTC ha cotizado en el rango de 83.000 a 85.000 dólares varias veces a lo largo de la semana, y el ETH no ha acelerado significativamente el flujo de fondos. Mientras tanto, en las últimas 24 horas se liquidaron unos 173 millones de dólares en posiciones en el mercado, con posiciones largas y cortas representando casi la mitad cada una, lo que indica que los traders a corto plazo están aprovechando ambos lados del rango y siendo eliminados por la volatilidad contraria. ETH también enfrenta una posible presión de oferta: una dirección transfirió unos 129.000 ETH a las bolsas en la última semana, y el saldo on-chain ha sido liquidado. Transferir no significa que la venta esté completada, pero el aumento de acciones disponibles en la bolsa debilita la respuesta de los compradores de ETF. Si las entradas posteriores de ETF continúan y la oferta de la bolsa no sigue aumentando, el precio puede romper el rango; Si los flujos de capital se desaceleran y el apalancamiento sigue reconstruyéndose, la siguiente ronda de volatilidad seguirá abriendo posiciones en lugar de formar directamente una tendencia unilateral.

$ZEC Un aumento del 8%: ¿se está amplificando este mercado spot tras una cobertura corta? Según el actual mercado spot de OKX, $ZEC se cotiza en 1.659,06 dólares, un aumento del 8,18% en 24 horas, con una facturación de aproximadamente 97,52 millones de dólares. El precio subió rápidamente de unos 1.560 a 1.697,45 dólares, consolidándose en su mayoría entre 1.630 y 1.684 dólares, sin que las compras a corto plazo devolvieran completamente las ganancias. Al mismo tiempo, la participación perpetua ZEC-USDT de OKX era de unos 209 millones de dólares, con una tasa de financiación de aproximadamente -0,0194%. Las posiciones cortas siguen pagando por las posiciones largas. Si el precio vuelve a acercarse al máximo intradía, la reducción de posiciones cortas y la liquidación forzada pueden obligarles a recomprar contratos, amplificando aún más las ganancias; Si el mercado spot se debilita primero, la tasa negativa en sí no soportará el precio. Todavía hay dos soportes detrás del mercado spot: a fecha de 25 de septiembre, ZCSH tenía alrededor de 644.800 ZEC, con un saldo del pool blindado de unos 4,91 millones de tokens, un aumento del 2,5% en 28 días. La primera proporciona acceso a la cuenta de corretaje, mientras que la segunda reduce la transparencia de las cuotas de mercado visibles. Si el volumen de operaciones cerca del pico aumenta y el interés abierto disminuye, es probable que el mercado vea como se ha completado el short pressing; Si tanto el volumen de trading como el interés abierto aumentan, significa que los nuevos fondos siguen tomando el control. ZCSH cotizará el 30 de septiembre tras un parcial de 3 por 1. Si las nuevas acciones y posiciones en la ZEC suben al mismo tiempo, significa que los fondos tradicionales de la cuenta continúan comprando el activo subyacente; Si solo aumenta la cuota de transacciones, se confirma una nueva demanda.

BTC establece el límite de riesgo, y SUI y ZEC entran en la fase de verificación. Según datos del mercado de OKX, $BTC actualmente cotiza en 84.945 dólares, un aumento del 1,07% en 24 horas; $SUI en 1,2525 dólares, un 7,26%; $ZEC en 1.665,26 dólares, un aumento del 9,24%. BTC ha probado cerca de 85.000 dólares, pero solo si el cierre diario, la caída y el volumen de operaciones continúan coordinándose puede confirmar una desviación del rango de consolidación de cuatro días. Los ETFs registraron entradas netas durante cinco días consecutivos la semana pasada, con unos 135 millones de dólares aún el viernes, lo que indica que la demanda spot no ha desaparecido; Las caídas diarias en las entradas han limitado el ritmo de la tendencia alcista. SUI subió de unos 0,74 a 1,25 dólares en los últimos diez días, un incremento mucho mayor que BTC. Al observar los datos en tiempo real de GraphQL del lado del producto, los catalizadores de DeepBook y Basecamp, el lado de la oferta tiene lanzamientos mensuales fijos. A continuación, es importante observar si el trading spot, la actividad on-chain y las tenencias de ETF pueden crecer más rápido que la nueva oferta. ZEC se acerca al máximo de 1.697 dólares de esta ronda, y ZCSH comenzará a negociar tras el desdobramiento de acciones el 30 de septiembre. La división solo reduce el precio por acción, manteniendo el valor total sin cambios; La demanda real sigue dependiendo de la suscripción neta. NU7 requiere completación de código, testnet y confirmación de alta en mainnet. Si BTC se mantiene por encima de $85,000, la rotación podría continuar; Si BTC cae, los alcistas positivos de la tasa de financiación de SUI y las posiciones altas de ZEC primero sufrirán un desapalancamiento.

Antes del informe de resultados de Micron, el mercado buscaba algo más que un simple rendimiento más allá de las expectativas. $MU cerró último en 1.082,28 dólares, aún aproximadamente un 13,8% por debajo del máximo del 25 de junio de 1.255 dólares, pero ya ha ganado más del 270% este año. La contradicción que enfrentaba el informe de resultados posterior al mercado del 30 de septiembre era evidente: el rendimiento seguía acelerándose y el precio de la acción ya había pagado las altas expectativas con antelación. Los ingresos del tercer trimestre de Micron fueron de 41.456 mil millones de dólares, con un margen bruto fuera de los GAAP del 84,9% y un beneficio por acción ajustado de 25,11 dólares; la previsión para el cuarto trimestre aumentó aún más hasta 50.000 millones de dólares, con un margen bruto de aproximadamente el 86% y un beneficio por acción de 31 dólares. HBM4 se ha enviado en grandes cantidades a grandes clientes, y los acuerdos plurianuales intentan convertir los aumentos de precio de la memoria en ingresos más estables. Sin embargo, las cuentas por cobrar en el tercer trimestre aumentaron aproximadamente un 79% trimestre a trimestre, con gastos netos de capital que alcanzaron los 7.084 mil millones de dólares. El ritmo de expansión y recaudación de pagos también requiere explicación del informe financiero. Lo que realmente afecta al precio de la acción no será solo si el cuarto trimestre supera los 50.000 millones de dólares. El mercado necesita ver las previsiones para el primer trimestre del año fiscal 2027, los rendimientos y aumentos de capacidad de HBM4, los precios de DRAM y NAND, y el rango de precios para nuevos acuerdos a largo plazo que continúan apoyando beneficios. Actualmente, los analistas continúan subiendo los precios objetivo, pero estos objetivos son solo estimaciones de beneficios futuros y no pueden sustituir las órdenes reales ni la verificación de flujo de caja tras los informes financieros. Si los datos solo cumplen con las expectativas actuales, los fondos que buscan ganancias iniciales pueden ser retirados; Si la dirección demuestra que alrededor del 86% de margen bruto no es un máximo trimestral, entonces el precio de la acción tiene motivos para volver a acercarse a los máximos históricos.

$DASH Rotación altamente elástica con $GRAM sucesivamente. Según datos del mercado de OKX, $BTC actualmente cotiza en 84.561 dólares, un aumento del 0,72% en 24 horas; $DASH en 72,34 dólares, un 14,66% más; $GRAM en 1,607 dólares, un 10,67% más. BTC ha cotizado principalmente entre 83.000 y 85.000 dólares durante cuatro días consecutivos, con tasas de financiación perpetuas cerca de neutralidad. Los ETFs al contado estadounidenses mantuvieron grandes entradas netas la semana pasada, pero las velocidades de suscripción diaria retrocedieron desde el máximo de principios de semana. Los fondos spot siguen manteniéndose, pero el precio no ha recuperado su posición en 87.399 dólares del 21 de septiembre. Actualmente, parece más un ancla de riesgo que una nueva ronda de repunte acelerado. DASH alcanzó los 73,60 dólares intradía. Ha lanzado la mainnet de Evolution para bloquear transacciones, con funciones de pago y privacidad que proporcionan narrativa para la rotación, pero esta ronda de repunte carece de nuevos datos de uso que igualen las ganancias, lo que la acerca más a perseguir operaciones tras la expansión del bombo sobre los activos de privacidad. GRAM tocó $1,631 intradía. La cartera de autocustodia integrada de Telegram se está abriendo en lotes, reduciendo la barrera de entrada para los usuarios; Pero el lanzamiento de la cartera solo demuestra que el canal es válido; la compra continua dependiendo de la activación real, las transferencias y el uso en cadena. Tanto las tasas de financiación de DASH como de GRAM son positivas. Si el BTC sigue moviéndose lateralmente, la rotación podría continuar; Si el trading spot se enfría pero las posiciones en contrato permanecen sin cambios, quienes buscan ganancias primero enfrentarán presión para cerrar posiciones.

$BTC y $ETH están operando de forma lateral, $ZEC está reabsorbiendo fondos a corto plazo. Según datos del mercado de OKX, $BTC actualmente cotiza en 84.329 dólares, un aumento del 0,45% en 24 horas; $ETH en 2.692,79 dólares, un 0,15%; $ZEC en 1.641,65 dólares, un aumento del 6,44%. BTC sigue asimilando la toma de beneficios tras subir a 87.399 dólares el 21 de septiembre. Los ETFs al contado estadounidenses registraron una entrada neta de unos 2.390 millones de dólares la semana pasada, pero las entradas diarias bajaron de unos 999 millones el lunes a unos 134 millones el viernes. Los fondos siguen apoyándose pero no han perseguido el precio; BTC se ha mantenido principalmente entre 83.000 y 85.000 dólares en los últimos cuatro días. La estructura de ETH es más plana. El 25 de septiembre, el ETF registró una entrada neta de unos 86,95 millones de dólares, marcando el sexto día consecutivo de entradas, mientras que el mercado spot continuó fluctuando alrededor de 2.690 dólares. La compra de ETFs proporcionó una demanda mínima, pero no devolvió el precio al máximo de esta semana de 2.807 dólares. ZEC amplificó aún más su elasticidad, alcanzando los 1.697,45 dólares intradía, con un interés abierto perpetuo que subió alrededor del 8,75% respecto a la noche anterior y el precio subiendo al ritmo de nuevas posiciones. El problema es que ZCSH no ha registrado nuevas entradas durante tres días de negociación consecutivos, con el impulso a corto plazo impulsado principalmente por las expectativas de eventos y los fondos de contrato. Si BTC sigue moviéndose lateralmente, ZEC seguirá creciendo. Una vez que los precios spot se estanquen y las posiciones sigan subiendo, los alcistas tardíos serán los primeros en cerrar durante los retrocesos.

Los ETFs están entrando, pero la respuesta de precios de estos tres activos es diferente. Según las cotizaciones de OKX, $BTC actualmente se cotiza en 84.017 dólares, un aumento del 0,04% en 24 horas. $ETH Actualmente cotizado en 2.688,56 dólares, una caída del 0,20% en 24 horas. $ZEC Actualmente cotizado en 1.546,03 dólares, una caída del 1,62% en 24 horas. Los ETFs de BTC han registrado entradas netas durante siete días de negociación consecutivos, sumando unos 2.978 mil millones de dólares, pero las compras diarias se han ido enfriando gradualmente esta semana. BTC se detuvo cerca de los 84.000 dólares, lo que indica que las suscripciones a fondos están absorbiendo la toma de beneficios y las ventas por tipos de interés altos, en lugar de formar un aumento unilateral. El 25 de septiembre, ETH registró una entrada neta de unos 86,95 millones de dólares en ETFs, siendo ETHA y ETHB con rentabilidades de staking el principal interés comprador. El precio sigue consolidándose alrededor de 2.690 dólares, con fondos inclinados hacia una asignación continua y sin señales de persecución de precios hasta ahora. El tamaño del fondo de ZEC se acerca a 1.000 millones de dólares, pero las entradas netas acumuladas rondan los 306 millones, con gran parte del crecimiento reciente de activos derivado de aumentos de precios. En los últimos tres días de negociación, ZCH no ha registrado nuevas entradas y ZEC ha mantenido una tasa de financiación positiva, con un soporte a corto plazo más débil que antes. Actualmente, la fortaleza no puede juzgarse únicamente por el tamaño de los activos de los ETF. BTC está vigilando si las entradas pueden detener la caída, el ETH está viendo si los fondos pueden empujar el precio fuera del rango de 2.630 a 2.800 dólares, y la ZEC primero observa si las compras al contado pueden captar fondos que toman beneficios.

$BTC movimiento lateral, los fondos están eligiendo activos muy flexibles. Según datos del mercado de OKX, $BTC actualmente cotiza en 84.161 dólares, un 0,36% menos en 24 horas; $SOL se cotiza en 120,68 dólares, un aumento del 2,12%; $UNI está en 9,717 dólares, un aumento del 4,43%. Tras recuperarse del máximo del 21 de septiembre de 87.399 dólares, BTC ha cotizado principalmente entre 83.000 y 85.000 dólares en los últimos tres días. La compra de ETFs sigue ofreciendo apoyo. El 24 de septiembre, los ETFs de BTC al contado estadounidenses registraron una entrada neta de unos 191 millones de dólares, pero los precios no se aceleraron al mismo tiempo. A corto plazo, comprar es más bien compensar la presión de los altos tipos de interés. Como resultado, los fondos se desvían hacia activos con efectos catalíticos más claros. El 25 de septiembre, SOL registró una entrada neta de unos 86,67 millones de dólares en ETFs spot, con un precio que llegó a 122,97 dólares, y los fondos del ETF se movieron al ritmo de la fortaleza spot. UNI cuenta con el apoyo del lanzamiento previsto de CME para el 19 de octubre, así como de que los futuros estándar y micro y las comisiones de protocolo continúan entrando en el mecanismo de combustión, pero el saldo del mercado ha subido a unos 113,9 millones, con más tokens disponibles para la venta a niveles altos. Si el BTC se mantiene dentro del rango, la rotación puede continuar; Si vuelve a bajar de 83.000 dólares, las posiciones apalancadas de SOL y UNI persiguiendo a niveles altos primero se enfrentarán a presión para cerrar posiciones.

$SUI empezó a aumentar, pero la presión de suministro siguió en octubre A la 1 de la tarde del 26 de septiembre, el $SUI spot de OKX estaba en 1,1602 dólares, un aumento del 14,83% en 24 horas, con un máximo intradía de 1,2172 dólares; el interés abierto perpetuo es de unos 43,01 millones de dólares, con una tasa de financiación positiva. Esta ronda de repunte está impulsada por catalizadores de producto verificables: la aplicación DeepBook se lanzó el 24 de septiembre, que integra Predict spot y de ciclo corto, con carteras de pedidos compartidas subyacentes procesadas en total de más de 20.000 millones de dólares. La RWA tokenizada de Bitwise también ha comenzado a entrar en el escenario de la garantía de préstamo Bluefin. El siguiente punto del evento fue el lanzamiento de tokens a principios de octubre. Desde aproximadamente el 30 de septiembre hasta el 3 de octubre, el volumen de lanzamientos osciló entre unos 2,07 millones y 25,8 millones de SUI. La página oficial solo proporciona la curva estimada y indica claramente que el ritmo de lanzamiento se ajustará según el despliegue de la fundación. La verificación negociable incluye cambios en la circulación on-chain, si las direcciones relevantes han sido transferidas a las bolsas y si el spot puede absorber nueva oferta. Mientras tanto, AlphaFi contrajo deudas incobrables debido a errores de configuración del oráculo y salió de Sui, y los usuarios están retirándose de estrategias relacionadas. Si el saldo del mercado no aumenta significativamente antes de desbloquearse y el comercio de DeepBook sigue expandiéndose, el impacto en la oferta puede ser limitado. Si un gran número de tokens entra en el mercado y las posiciones largas de contratos continúan aumentando, la presión de venta spot y el cierre concentrado amplificarán simultáneamente la retirada.

Con los rendimientos de los bonos a largo plazo alcanzando máximos históricos, el mercado cripto se enfrenta a barreras de valoración más elevadas El 25 de septiembre, el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 30 años alcanzó el 5,5016% intradía, el más alto desde 2004; El rendimiento a 10 años llegó a subir hasta el 5,2251%, el más alto desde 2007. Esta ronda de movimiento al alza no se debe solo a otra subida de tipos de la Fed. El aumento de los precios del petróleo y las expectativas de inflación, la resiliencia de la economía estadounidense y la continua emisión de bonos gubernamentales exigen una mayor compensación para los inversores que poseen bonos a largo plazo. El rendimiento de los bonos gubernamentales a 30 años de Japón también superó el 4%, lo que indica que la revalorización a largo plazo se ha extendido a nivel global. El sector inmobiliario es el primero en estar bajo presión. Los datos de Freddie Mac muestran que el tipo de interés fijo hipotecario a 30 años en EE. UU. ha subido hasta el 7,03%, con compradores de vivienda incrementando los pagos mensuales y comprimiendo la financiación de promotores y las transacciones de viviendas; En el lado corporativo, los nuevos tipos de interés de deuda han aumentado, ejerciendo mayor presión sobre las empresas con baja calificación y las empresas en crecimiento que dependen de financiación externa. A día de hoy, el BTC de OKX está en torno a 84.027 dólares, un 0,23% en 24 horas, pero no ha seguido los rendimientos en una caída descontrolada. Las recientes entradas de ETF siguen respaldadas por ventas al contado. Pero cuanto más tiempo persista un rendimiento libre de riesgo superior al 5%, mayor es el coste de oportunidad de mantener criptomonedas. Antes de la reunión de la Fed del 26 al 27 de octubre, veamos primero si los precios del petróleo, la inflación y el rendimiento a 10 años pueden bajar. Si los bonos a largo plazo siguen vendiéndose, la compra de ETFs tendrá que ser más fuerte para mantener la resiliencia actual de $BTC. #美债长端利率持续攀升, la presión financiera se intensifica