#财报观察员：AI基建财报接力登场 Le premier déblocage des actions SpaceX n'a pas fait chuter le cours, au contraire, il est revenu au prix de l'IPO, ce qui me fait penser qu'il faut rester vigilant ici. Avant le déblocage, le marché était unanimement baissier, la première vague pourrait très bien avoir servi à éliminer les positions courtes ; le 20 août, environ 7 % des actions sous restriction seront encore débloquées, la véritable épreuve de force sera de voir si la deuxième vague de titres peut être soutenue après la fin du short squeeze. Ce qui mérite encore plus d'attention cette semaine, ce sont en fait les résultats financiers de la chaîne industrielle de l'IA. Lumentum et Coherent se concentrent sur la demande en communication optique 800G/1.6T, CoreWeave sur la location de GPU et la demande en puissance de calcul IA, Applied Materials sur les dépenses en capital des fonderies, tandis que Cisco peut vérifier si les entreprises ont réellement commencé à investir dans la mise à niveau des réseaux pour l'IA. Ces rapports financiers réunis répondent précisément à une question : les énormes dépenses en capital IA de Microsoft, Google et Meta se traduisent-elles réellement par des commandes concrètes le long de la chaîne puissance de calcul → communication optique → réseau → équipements semi-conducteurs ? Si ces segments continuent de croître simultanément, la valorisation élevée actuelle de l'IA est au moins soutenue par les performances ; si les commandes ralentissent et les marges diminuent, le marché commencera alors à réévaluer le cycle des dépenses en capital IA.

La tactique de Trump avec ses paroles enflammées revient : tu bloques le détroit, moi aussi je bloque ; tu veux faire payer, moi aussi je veux faire payer ; maintenant tu veux des compensations, moi aussi je veux des compensations. L'Iran conditionne la compensation et la levée des sanctions à une ouverture totale du détroit d'Ormuz, Trump a directement répliqué en demandant une compensation à l'Iran. Les deux parties sont passées de « comment rétablir la navigation » à « qui doit indemniser qui », et le prix du pétrole a réagi en premier, le WTI et le Brent ont tous deux augmenté d'environ 5 %, le Brent approchant les 88 dollars. Le vrai problème est la transmission qui suit : Ormuz fermé → hausse du pétrole → pression inflationniste accrue → la Fed a encore plus de mal à s'arrêter. Le président de la Fed de Cleveland, Mester, a même déclaré qu'il pourrait être nécessaire de relever les taux plusieurs fois pour ramener l'inflation à 2 %. Cette hausse du pétrole a un impact limité sur l'IPC de juillet qui va être publié bientôt, mais si elle se maintient à un niveau élevé, elle se reflétera progressivement dans l'inflation future. Le rapport sur l'emploi non agricole vient de freiner la hausse des taux, mais les tensions entre les États-Unis et l'Iran ont remis l'accélérateur via le prix du pétrole.

L'équipe rouge de Bitcoin a récemment utilisé l'AI pour scanner 150 dépôts de code liés à Bitcoin, découvrant en moins de 30 heures 4962 problèmes potentiels, dont 720 ont été évalués comme étant de niveau élevé ou critique. Bien qu'une confirmation humaine soit encore nécessaire, l'efficacité démontrée par l'AI dans le domaine de l'audit de code et de la sécurité est déjà très impressionnante. Beaucoup de choses vont changer grâce à l'AI. Le développement logiciel n'est que le début, dans le domaine médical l'AI assiste le diagnostic par imagerie, la recherche pharmaceutique et les sciences de la vie ; dans la finance, l'AI améliore l'analyse des données et l'efficacité décisionnelle ; dans l'industrie manufacturière, l'AI combinée aux robots pousse la montée en puissance de l'automatisation. Autrefois, de nombreux secteurs reposaient sur l'expérience, la main-d'œuvre et l'accumulation de temps, mais l'AI redéfinit la productivité. L'AI ne remplace pas simplement un poste, elle amplifie les capacités humaines, rendant possibles des choses auparavant irréalisables. L'AI transforme le travail intellectuel, l'AI physique transforme le travail manuel. Nous sommes à l'aube d'une nouvelle révolution technologique, l'avenir appartient à ceux qui sauront comprendre, utiliser et maîtriser l'AI. Adoptez l'AI, adoptez la révolution AI, adoptez l'avenir.

La farce du fork Bitcoin BIP-110 semble pour l'instant avoir échoué. Les mineurs soutenant BIP-110, ne reconnaissant pas les règles de la chaîne principale, ont choisi de se forker eux-mêmes. Les Roughnecks ont réussi à miner deux blocs sur la nouvelle chaîne, mais ont ensuite cessé de produire des blocs et ont annoncé la suspension du minage. La raison est simple : la puissance de calcul qui le soutient est très minoritaire, insuffisante pour maintenir une nouvelle chaîne compétitive. Donc, il ne s'agit pas d'une « division du réseau principal Bitcoin », bien au contraire, la chaîne principale BTC a toujours fonctionné normalement. BIP-110 n'est qu'un choix d'une minorité de partir, pour finalement constater que presque personne ne voulait les suivre. Cet événement confirme plutôt l'aspect le plus simple et brutal du consensus Bitcoin : vous pouvez proposer de nouvelles règles, vous pouvez vous forker, mais au final, les mineurs, les nœuds et le marché votent avec de l'argent réel. Pour l'instant, dans ce test de résistance, la chaîne principale BTC a gagné.

La semaine dernière, les flux de capitaux vers les ETF au comptant se sont nettement améliorés. Du 3 au 7 août, il y a eu cinq jours de flux nets entrants consécutifs, totalisant environ 854 millions de dollars sur la semaine, avec un pic le 5 août à 244 millions de dollars en une seule journée. Ce n'est peut-être pas un plancher absolu, mais après le retour des capitaux institutionnels, la zone autour de 65 000 $ gagne en crédibilité comme plancher à moyen et long terme. $BTC

#财报观察员：解禁后反涨，SpaceX后续怎么看？ La première vague d'actions restreintes de SpaceX est levée, avec jusqu'à environ 911,5 millions d'actions devenant disponibles à la vente. Le marché s'attendait à une chute des cours suite à cette levée, mais au contraire, le prix de l'action a augmenté d'environ 6 %. Selon moi, il est encore trop tôt pour dire que "l'impact négatif de la levée des restrictions a été digéré" ; cela ressemble plutôt à une purge des positions courtes avant une baisse. Après les résultats financiers, avec des dépenses en capital élevées, des pertes cumulées et une énorme levée d'actions, le consensus du marché était très baissier, beaucoup de capitaux ont pris des positions courtes à l'avance. Lors de la levée effective, la pression de vente n'est pas apparue immédiatement, et le cours a même augmenté, ce qui a facilement déclenché des rachats de positions courtes et des stops, amplifiant encore la hausse. Le véritable test viendra après la fin de cette pression sur les positions courtes. Si les actions libérées continuent d'être vendues, le cours sera de nouveau sous pression, et cette hausse aura surtout servi à créer de la liquidité pour les vendeurs ; si le cours résiste encore à cette pression, cela signifiera que l'impact négatif de la levée a vraiment été absorbé par le marché. Donc cette hausse de 6 % ne signifie que les positions courtes ont perdu pour l'instant, mais pas encore que les positions longues ont gagné.

#非农意外转负，CPI成加息关键 Les créations d'emplois non agricoles aux États-Unis en juillet ont diminué de 23 000, bien en dessous des 80 000 attendus, et les données de mai et juin ont été révisées à la baisse de 103 000 au total. Le ralentissement de l'emploi n'est plus un simple bruit de fond mensuel, le marché a immédiatement revu à la baisse ses attentes de hausse des taux en septembre. Pour les marchés financiers, le bénéfice le plus direct à court terme est l'amélioration des anticipations de liquidité : les rendements des bons du Trésor américain et la pression sur le dollar diminuent, les actions technologiques AI, l'or, BTC et autres actifs risqués bénéficient d'un répit. Mais il est encore trop tôt pour ouvrir le champagne, le pétrole et l'inflation restent les plus grandes variables. Le véritable combat à venir est l'IPC : si l'inflation continue de ralentir, la combinaison « emploi faible + inflation faible » limitera davantage la marge de manœuvre de la Fed pour relever les taux ; si le prix du pétrole fait remonter l'IPC, cela deviendra le scénario le plus problématique « emploi faible + inflation forte ». Les données sur l'emploi ont déjà passé le relais à l'IPC, la prochaine donnée d'inflation sera le véritable tir décisif qui déterminera la direction de la liquidité mondiale.

Grande nouvelle ! Mon or acheté à 4200 a enfin retrouvé sa valeur après 2 mois, je ne crois pas qu'on puisse perdre de l'argent en or sur trois à cinq ans, ni qu'il puisse ne pas battre l'inflation. $XAUT

Selon une logique normale, avec des taux d'intérêt élevés, des rendements des bons du Trésor américain élevés, des conflits géopolitiques, des sorties de fonds des ETF, une liquidité tendue, etc., ces facteurs auraient probablement fait chuter le BTC beaucoup plus sévèrement lors des cycles précédents. Mais cette fois, il n'y a jamais eu de véritable panique ou ruée à la vente. Je ne pense pas que ce soit forcément le point le plus bas, il est possible que le prix descende en dessous de 60 000 $ voire un peu plus bas à l'avenir. Mais je considère que c'est plutôt une zone de creux à moyen et long terme, plutôt qu'un prix plancher précis. La raison est simple : ceux qui voulaient vraiment vendre l'ont presque tous fait, tandis que les fonds à long terme, les ETF, les trésoreries des sociétés cotées et autres capitaux institutionnels continuent d'accumuler des positions. Le coût moyen du marché s'est clairement élevé, et le plancher du BTC remonte progressivement avec l'entrée des institutions. Données : le prix unique de 63 000 $ a accumulé 1,15 million de BTC, ce qui est un phénomène extrêmement rare dans l'histoire. Il ne faut pas chercher à deviner le point le plus bas, mais construire progressivement sa position dans cette zone de creux ; continuer à acheter lors des baisses, augmenter la position lors des chutes brutales, et étendre l'horizon à trois ou cinq ans. Manger la partie centrale du poisson entre la tête et la queue, les vrais gagnants sont ceux qui, quand les autres paniquent, osent acheter petit à petit dans la zone basse.

SpaceX n'a pas vendu de Bitcoin au deuxième trimestre, elle détient toujours 18 712 BTC, Musk est véritablement un "diamond hand" ! Ces BTC ont été conservés pendant au moins environ 5 ans. Les BTC ont commencé à être acquis en 2021, mais environ un tiers des pièces ont été vendues tôt. Le dossier d'introduction en bourse a révélé pour la première fois le coût, avec une détention de 18 712 BTC pour un coût total d'environ 661 millions de dollars, soit un coût moyen d'environ 35 324 dollars par pièce, avec un gain latent actuel de plus de 500 millions de dollars. $BTC