#RedSeaRiskOilReturns100

IL PETROLIO SALE DI NUOVO #La produzione di petrolio saudita crolla del 23% al minimo degli ultimi 36 anni mentre le rotte di Hormuz e del Mar Rosso si chiudono La produzione di petrolio dell'Arabia Saudita è crollata a 6,24 milioni di barili al giorno in agosto, in calo del 23% rispetto a luglio e al livello mensile più basso segnalato dal regno dal 1990. Il dato è una misura netta di ciò che la guerra con l'Iran e la campagna degli Houthi nel Mar Rosso hanno fatto al più grande esportatore di petrolio al mondo. #L'Arabia Saudita ha ancora i pozzi, i gasdotti e la capacità teorica di riserva. Ciò che manca sempre più è un modo affidabile per far uscire i barili. A luglio, la produzione #saudita si era ripresa a circa 8,14 milioni di barili al giorno durante una breve tregua nei combattimenti. Ad agosto, quella ripresa è svanita. La produzione è diminuita di circa 1,9 milioni di barili al giorno. Le esportazioni sono state colpite ancora più duramente. Il tracciamento delle petroliere ha indicato spedizioni di greggio #saudita a solo circa 3,1-3,2 milioni di barili al giorno, il livello più debole da oltre un decennio. Prima della guerra, #l'Arabia Saudita esportava regolarmente più di 7 milioni di barili al giorno. Il problema è geografico. Lo Stretto di #Hormuz, attraverso cui normalmente passa circa un quinto del petrolio trasportato via mare nel mondo, è diventato una zona di guerra dopo l'escalation del conflitto con #l'Iran. Il traffico delle petroliere è crollato poiché gli attacchi e la minaccia di ulteriori colpi hanno reso la rotta del #Golfo sempre più difficile da usare. #L'Arabia Saudita aveva un'alternativa ovvia. Il suo gasdotto Est-Ovest è stato costruito proprio per una crisi di Hormuz. Trasporta greggio attraverso il regno fino a Yanbu sul Mar Rosso, permettendo al petrolio saudita di raggiungere le petroliere senza passare dallo Stretto. Ma anche la rotta alternativa è ora sotto attacco. Gli Houthi nello #Yemen hanno trasformato il Mar Rosso meridionale e Bab el-Mandeb in un'altra zona pericolosa. I loro attacchi alle navi, combinati con colpi contro obiettivi sauditi, hanno reso la rotta del Mar Rosso molto meno affidabile. Questo lascia #Riyadh stretto tra due strozzature marittime. Quando il greggio non può essere esportato, la produzione alla fine deve diminuire. I serbatoi di stoccaggio possono assorbire il primo shock. Non possono assorbire un numero illimitato di barili ogni giorno. Aramco ha quindi una scelta sempre più semplice: ridurre la produzione o continuare a riempire i serbatoi con petrolio che non ha una via affidabile per uscire. C'è una distinzione importante nei numeri. L'Arabia Saudita ha segnalato 7,12 milioni di barili al giorno di “fornitura al mercato” in agosto, quasi 900.000 barili in più rispetto alla produzione dichiarata. La differenza indica che le scorte sono state attingendo per mantenere forniti i clienti. Questo offre un po' di respiro. Non risolve il problema. Le scorte possono colmare una interruzione temporanea. Non possono sostituire permanentemente rotte di esportazione funzionanti. Il mercato ha iniziato a prezzare questa distinzione. Il Brent ha superato i 100$ al barile questa settimana e ha oscillato intorno a 107$ mentre gli attacchi alle navi e alle infrastrutture energetiche saudite si intensificavano. È un balzo netto rispetto ai circa 70$ visti prima della guerra. L'Arabia Saudita ha già vissuto uno shock di produzione simile durante il conflitto. La produzione è scesa a circa 6,32 milioni di barili al giorno in aprile prima di riprendersi a giugno e luglio. Lo schema sta diventando difficile da ignorare. Quando una rotta di esportazione è minacciata, l'Arabia Saudita può deviare i barili. Quando sia Hormuz che il Mar Rosso sono contesi, la capacità di riserva del regno diventa molto meno utile. E questo è il problema più grande per il mercato del petrolio. L'Arabia Saudita è tradizionalmente il produttore a cui tutti si aspettano di rivolgersi quando le forniture scompaiono. Riyadh normalmente può aprire i rubinetti e inviare greggio aggiuntivo sul mercato. Ma la capacità di riserva dietro una rotta di spedizione chiusa o pericolosa non è la stessa cosa della capacità di riserva disponibile per i consumatori. Lo stesso problema vale per altri produttori del Golfo. Gran parte del petrolio della regione dipende in ultima analisi da un piccolo numero di vie d'acqua strategiche. Se ne interrompi una, i carichi possono essere deviati. Se minacci entrambe contemporaneamente, l'intero sistema logistico inizia a stringersi. Il dato di 6,24 milioni di barili non dovrebbe quindi essere visto semplicemente come un'altra statistica mensile di produzione. È un avvertimento sull'infrastruttura. L'Arabia Saudita ha passato decenni a prepararsi per una crisi di Hormuz. Il gasdotto Est-Ovest era una delle polizze assicurative del regno proprio contro uno scenario del genere. Ora la guerra sta mettendo alla prova la polizza assicurativa stessa. Se i combattimenti continuano e entrambe le rotte restano contese, l'Arabia Saudita dovrà fare sempre più affidamento sulle scorte, su corridoi di spedizione limitati e su qualunque traffico di petroliere sia disposto ad accettare il rischio. Questo lascia il mercato del petrolio con una domanda molto diversa da quella che aveva prima della guerra. Non è più semplicemente quanto petrolio può produrre l'Arabia Saudita? È quanto petrolio può consegnare in modo affidabile l'Arabia Saudita? Al momento, la risposta sta calando rapidamente. Se vuoi, posso anche rendere questo più in stile Inside Paradeplatz / Lukas Hässig, con un'apertura più provocatoria e un paragrafo finale più duro.