#财报观察员：AI基建财报接力登场 A primeira libertação da SpaceX não desmoronou, pelo contrário, voltou a atingir o preço do IPO, e eu acho que aqui é preciso estar mais atento. Antes da libertação, o mercado estava unânime em pessimismo, a primeira vaga provavelmente vai primeiro eliminar os short sellers; a 20 de agosto, há cerca de 7% das ações restritas a serem libertadas, depois do squeeze, se conseguir segurar a segunda vaga de ações, será o verdadeiro teste de resistência. O que vale mais a pena ver esta semana são os relatórios financeiros da cadeia industrial de IA. Lumentum e Coherent focam na procura por comunicação óptica de 800G/1.6T, CoreWeave foca no aluguer de GPUs e na procura por capacidade computacional de IA, Applied Materials foca nos gastos de capital das fábricas de wafers, e a Cisco pode verificar se as atualizações de rede de IA no setor empresarial realmente começaram a gastar dinheiro. Estes relatórios juntos respondem a uma questão: o enorme Capex em IA investido pela Microsoft, Google e Meta transformou-se realmente em encomendas reais ao longo da cadeia computacional → comunicação óptica → rede → equipamentos semicondutores? Se estas linhas continuarem a crescer simultaneamente, a atual valorização elevada da IA tem pelo menos suporte nos resultados; se começar a haver desaceleração nas encomendas e queda nas margens de lucro, o mercado começará a reavaliar o ciclo de Capex em IA.

A tática de boca de Trump voltou: se bloqueares o estreito, eu também bloqueio; se cobrares, eu também cobro; agora queres compensação, eu também quero compensação. O Irão colocou a compensação e o levantamento das sanções como condições para a reabertura total do Estreito de Ormuz, e Trump respondeu exigindo diretamente compensação ao Irão. As negociações passaram de "como restaurar a navegação" para "quem deve compensar quem", e o preço do petróleo reagiu imediatamente, com WTI e Brent a subirem cerca de 5% cada, com o Brent a aproximar-se dos 88 dólares. O verdadeiro problema está na transmissão subsequente: Estreito de Ormuz fechado → aumento do petróleo → pressão inflacionária a subir → o Fed terá mais dificuldade em parar. O presidente do Fed de Cleveland, Mester, até afirmou que poderão ser necessárias várias subidas de juros para reduzir a inflação para 2%. Este aumento do preço do petróleo tem impacto limitado no CPI de julho que será divulgado em breve, mas se se mantiver elevado, refletirá gradualmente na inflação futura. Depois de o relatório de emprego ter travado as subidas de juros, o conflito entre EUA e Irão fez acelerar novamente o preço do petróleo.

A equipa vermelha do Bitcoin utilizou recentemente AI para escanear 150 repositórios de código relacionados com Bitcoin, descobrindo 4962 potenciais problemas em menos de 30 horas, dos quais 720 foram avaliados como de alto risco ou críticos. Embora a confirmação final ainda exija intervenção humana, a eficiência demonstrada pela AI na auditoria de código e na área de segurança é já impressionante. Muitas coisas vão mudar devido à AI. O desenvolvimento de software é apenas o começo; na área da saúde, a AI está a auxiliar no diagnóstico por imagem, no desenvolvimento de medicamentos e na investigação em ciências da vida; no setor financeiro, a AI está a melhorar a análise de dados e a eficiência das decisões; na indústria manufatureira, a AI combinada com robótica está a impulsionar a automação. No passado, muitos setores dependiam da experiência, do trabalho humano e da acumulação de tempo, mas a AI está a redefinir a produtividade. A AI não substitui simplesmente um posto de trabalho, mas amplifica as capacidades humanas, tornando possível aquilo que antes era impossível. A AI transforma o trabalho intelectual, enquanto a AI física transforma o trabalho manual. Estamos no início de uma nova revolução tecnológica; o futuro pertence àqueles que conseguem compreender, usar e dominar a AI. Abraçar a AI, abraçar a revolução da AI, abraçar o futuro.

A farsa da bifurcação do Bitcoin BIP-110, até agora, basicamente falhou. Os mineiros que apoiavam o BIP-110, por não reconhecerem as regras da cadeia principal, escolheram bifurcar-se por conta própria. Os Roughnecks chegaram a minerar dois blocos na nova cadeia, mas depois pararam de minerar e anunciaram a suspensão da mineração. A razão é simples: o poder de hash que o apoiava era muito pequeno, insuficiente para manter uma nova cadeia competitiva. Portanto, isto não significa que a rede principal do Bitcoin foi dividida; pelo contrário, a cadeia principal do BTC continuou a funcionar normalmente. O BIP-110 foi apenas uma minoria que escolheu sair, mas acabou por descobrir que quase ninguém queria segui-los. Este episódio, na verdade, confirma o lado mais simples e direto do consenso do Bitcoin: podes propor novas regras e até bifurcar-te, mas no final os mineiros, nós e o mercado votam com dinheiro real. Neste teste de pressão, a cadeia principal do BTC venceu.

Na semana passada, o fluxo de fundos para ETFs spot melhorou significativamente. Entre 3 e 7 de agosto, houve um influxo líquido contínuo durante 5 dias úteis consecutivos, totalizando cerca de 854 milhões de dólares numa única semana, sendo que no dia 5 de agosto o influxo líquido diário foi o mais alto, atingindo 244 milhões de dólares. Isto pode não ser o fundo absoluto, mas após o retorno dos fundos institucionais, a faixa em torno de 65.000 dólares está a ganhar credibilidade como um fundo de médio a longo prazo. $BTC

#财报观察员：解禁后反涨，SpaceX后续怎么看？ A primeira leva de ações restritas da SpaceX foi desbloqueada, com até cerca de 911,5 milhões de ações entrando na janela de venda. O mercado originalmente esperava uma queda devido ao desbloqueio, mas o preço das ações não caiu, pelo contrário, subiu cerca de 6%. A minha interpretação é que ainda é cedo para dizer que "o impacto negativo do desbloqueio já foi absorvido"; parece mais que antes da queda, os short sellers foram forçados a sair. Após o relatório financeiro, com altos gastos de capital, prejuízos acumulados e um grande desbloqueio, a expectativa pessimista do mercado era muito unânime, e muitos fundos fizeram short antecipadamente. Quando o desbloqueio real ocorreu, a pressão de venda não apareceu imediatamente, e o preço das ações subiu, o que facilmente desencadeou recompras e stop loss dos short sellers, ampliando ainda mais a alta. O verdadeiro teste será após o fim do short squeeze. Se as ações desbloqueadas forem liberadas gradualmente e o preço voltar a sofrer pressão, esta alta parecerá mais uma criação de liquidez para as vendas; se conseguir resistir à pressão de venda, então o impacto negativo do desbloqueio realmente terá sido absorvido pelo mercado. Portanto, esta subida de 6% só indica que os short sellers perderam primeiro, mas não significa que os compradores já ganharam.

#非农意外转负，CPI成加息关键 O emprego não agrícola nos EUA em julho diminuiu inesperadamente em 23 mil, muito abaixo da previsão de um aumento de 80 mil, e os dados de maio e junho foram revistos para baixo em 103 mil no total. O arrefecimento do emprego já não é um ruído de um único mês, e o mercado ajustou imediatamente as expectativas de subida das taxas em setembro. Para o mercado financeiro, o benefício mais direto a curto prazo é a melhoria das expectativas de liquidez: os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e a pressão sobre o dólar diminuíram, e ativos de risco como ações de tecnologia AI, ouro e BTC ganharam algum fôlego. Mas ainda não se pode abrir o champanhe antecipadamente, pois o petróleo e a inflação são as maiores variáveis. A verdadeira batalha a seguir é o CPI: se a inflação continuar a arrefecer, o "emprego fraco + inflação fraca" irá restringir ainda mais o espaço para aumentos das taxas pelo Fed; se o preço do petróleo voltar a impulsionar o CPI, isso se tornará o problema mais complicado do "emprego fraco + inflação forte". O emprego não agrícola já passou a bola para o CPI, e o próximo dado de inflação será o verdadeiro chute que decidirá a direção da liquidez global.

Grande notícia! O meu ouro comprado a 4200 esteve preso por 2 meses e finalmente recuperei o investimento, não acredito que o ouro possa perder dinheiro se for mantido por três a cinco anos, e não pode ficar atrás da inflação. $XAUT

Segundo a lógica normal, taxas de juro elevadas, rendimentos altos dos títulos do Tesouro dos EUA, conflitos geopolíticos, saída de fundos de ETF, aperto de liquidez, entre outros fatores, nestes últimos ciclos, o BTC provavelmente já teria caído muito mais. Mas desta vez, nunca houve um verdadeiro pânico de venda em grande escala. Não acredito que este seja necessariamente o ponto mais baixo; no futuro, é possível que caia abaixo dos 60.000 dólares ou até um pouco mais. Mas penso que isto se assemelha mais a uma zona de fundo a médio e longo prazo, e não a um preço de fundo específico. A razão é simples: quem realmente queria vender já vendeu quase tudo, enquanto fundos de longo prazo, ETFs, tesourarias de empresas cotadas e outros fundos institucionais estão continuamente a assumir posições. O custo médio do mercado já subiu claramente, e o fundo do BTC está a subir lentamente com a entrada das instituições. Dados: o preço único de 63.000 dólares já acumulou 1,15 milhões de BTC, um fenómeno extremamente raro na história. Não é preciso adivinhar o ponto mais baixo, mas sim construir posições lentamente na zona de fundo; continuar a comprar quando cai, aumentar a posição em quedas acentuadas, estendendo o horizonte para três a cinco anos. Comer a parte do meio do peixe, entre a cabeça e a cauda; os verdadeiros ganhadores são aqueles que, quando os outros entram em pânico, têm a coragem de comprar gradualmente na zona de fundo.

A SpaceX não vendeu Bitcoin no segundo trimestre e ainda detém 18712 BTC, Musk é verdadeiramente um "diamond hand"! Estes BTC foram mantidos por pelo menos cerca de 5 anos. Começou a adquirir BTC em 2021, mas vendeu cerca de ⅓ das moedas no início; o documento do IPO revelou pela primeira vez o custo, detendo 18712 BTC, com um custo total aproximado de 661 milhões de dólares, o que equivale a um custo médio de cerca de 35324 dólares por moeda, atualmente com um lucro não realizado de mais de 500 milhões de dólares. $BTC