#30年期美债收益率创19年新高 De ce anume este îngrijorată piața? Recent, a apărut un fenomen foarte contradictoriu pe piață Deși așteptările de reducere a ratelor de tranzacționare, randamentul obligațiunilor de stat pe 30 de ani a crescut constant, depășind temporar 5,27% la sfârșitul lunii iulie, cel mai ridicat nivel din 2007 încoace Mulți se întreabă, nu s-a mai răcit inflația? De ce continuă să crească ratele dobânzilor pe termen lung? Motivul de bază este de fapt destul de simplu: Piața a început din nou să se întrebe dacă inflația din SUA s-a încheiat cu adevărat Această rundă de prețuri ale obligațiunilor pe termen lung depinde în principal de trei factori 🪁 Primul este prețul petrolului Recent, prețurile petrolului s-au întărit din nou, ridicând îngrijorări pe piață că prețurile energiei ar putea crește din nou inflația. Deși datele PCE din iunie s-au răcit, investitorii sunt mai concentrați pe dacă prețurile petrolului vor revigora inflația în lunile următoare 🪁 Al doilea este reziliența economiei SUA Anterior, piața se aștepta la o încetinire economică, reduceri ale ratelor Fed și scădere a randamentelor obligațiunilor pe termen lung Dar realitatea este că consumul american rămâne puternic, investițiile corporative nu s-au oprit clar, iar cheltuielile de capital legate de IA continuă să crească Lipsa unei recesiuni economice clare înseamnă că ratele dobânzilor sunt greu de scăzut rapid 🪁 Al treilea este presiunea fiscală a SUA Aceasta ar putea fi cea mai mare logică din spatele creșterilor pe termen lung ale ratelor SUA va trebui să emită o cantitate mare de obligațiuni de stat în anii următori. Dacă piața consideră că există prea multă ofertă, va cere randamente mai mari pentru a cumpăra obligațiuni Așadar, ceea ce crește acum nu sunt doar ratele dobânzilor, ci și reevaluarea de către piață a costului datoriei americane pe termen lung 🤔 Deci, 5,3% este cu adevărat maximul? Opinia mea este că va exista presiune pe termen scurt, dar punctul final nu este încă sigur 💡 În continuare, să ne concentrăm pe trei semnale cheie: Dacă prețurile petrolului continuă să crească, datele economice americane rămân solide, presiunea deficitului fiscal rămâne nerezolvată, iar Trezoreria SUA pe 30 de ani ar putea continua să provoace 5,5% Dar dacă ocuparea forței de muncă începe să se răcească, consumul slăbește și inflația continuă să scadă, atunci aproximativ 5,3% ar putea deveni vârful fazei Pentru piață, randamentele titlurilor de stat americane sunt adevărata ancoră de evaluare În ultimii ani, acțiunile AI, cele din tehnologie și chiar BTC au beneficiat de evaluări ridicate, în mare parte datorită mediului cu rate scăzute ale dobânzii Acum, randamentele titlurilor de stat pe 30 de ani au crescut peste 5%, ceea ce practic indică pieței: Când randamentele fără risc cresc, evaluările activelor trebuie recalculate Așadar, ceea ce merită cu adevărat atenție în august nu este doar dacă Fed va reduce dobânzile, ci dacă obligațiunile de stat pe termen lung pot continua să crească ✍️ Judecata mea: Pe termen scurt, activele de risc pot fi încă suprimate, în special acțiunile tehnologice supraevaluate Totuși, dacă obligațiunile pe termen lung ating un vârf și apoi se retrag, fondurile pot reveni în active de creștere Nivelul de 5,3% este, într-un fel, un vot pentru economia SUA în următorul deceniu Dacă piața crede că SUA poate continua creșterea rapidă sau începe să se îngrijoreze de datorie și inflație va determina direcția generală în lunile următoare DYOR nu este un sfat de investiții

Regula nespusă a rețelelor sociale: cu cât ești mai rău, cu atât devine mai cald; Cu cât ești mai puternic, cu atât merg mai departe Postarea de prea multe ori pe rețelele sociale va atrage gelozie? Acum poți să te oprești și să derulezi pe rețelele tale sociale pentru a vedea dacă există un adevăr extrem de crud și anormal despre natura umană ascuns în interior. Mulți oameni nu realizează că, cu cât trăiești mai bine și mai confortabil, cu atât primești mai puține aprecieri la momentele tale. Gândindu-mă înapoi acum câțiva ani, când lucrai până târziu în noapte la un proiect, postai un selfie mâncând tăiței instant cu cearcăne sub ochi și adăugai "Să muncești e prea greu." Nu era comentariul extrem de viu? Toate sunt îmbrățișări și durere, și te voi invita la o masă bună altă dată." Dar ce facem acum? Când ai trecut prin nenumărate greutăți și reușești, postează o fotografie cu noua ta mașină sau o fotografie pe nouă grile cu toată familia într-o vacanță pe insulă, sperând că toată lumea va fi fericită pentru tine, dar brusc comentariile tac. Și mai ciudat, dacă te uiți cu atenție la lista de aprecieri, cei care încă apreciază sunt fie părinți care susțin necondiționat, fie cunoștințe ocazionale care nu au mai luat legătura de opt sute de ani și nu au conflicte de interese, agenți imobiliari sau micro-afaceri. Acei cunoscuți apropiați, foști colegi de clasă și foști colegi au dispărut împreună, de parcă ar fi căzut de acord asupra unei întâlniri. Chiar sunt atât de ocupați încât nici măcar nu au timp să-și verifice telefoanele toată ziua? Nu fi ridicol, absolut deloc. Când vă întâlniți la o masă față în față, veți observa ceva amuzant și sfâșietor: ei știu exact unde călătoriți, ce mese sofisticate ați mâncat și ce marcă de genți cumpărați. Chiar spun în glumă și amărăciune: "Oh, bătrânul Li a fost bogat în ultima vreme, mâncând Michelin în fiecare zi și nici măcar nu-și dă o mână de ajutor fratelui." Au văzut clar fiecare postare, unii chiar au mărit pozele pentru a studia cu atenție, dar pur și simplu au refuzat să dea click pe inima roșie. De ce? Pentru că, din momentul în care te uiți la ecran și decizi să derulezi, roțile geloziei încep să se învârtă în cele mai întunecate colțuri ale naturii umane. Odată ce vei vedea prin asta, vei înțelege că aprecierile Moments pentru adulți reprezintă cel mai scăzut prag de confirmare socială. Întotdeauna am numit-o "filtrul social al colegilor". Ca să fiu direct, când tu și ei câștigați salarii fixe similare, închiriați apartamente asemănătoare, vă strecurați în aceeași coadă în orele de vârf de dimineață și duceți vieți la fel de grele, el îți dă un like casual. Mesajul de bază este: Frate, suntem la același nivel, amândoi ne răsunăm în noroi. Îți înțeleg greutățile, te susțin. În acest moment, plăcerea este sigură — este o modalitate prin care cei slabi se unesc pentru confort. Dar odată ce începi să avansezi, cum ar fi să faci pe ascuns activități secundare ca să faci bani, să dublezi salariul când schimbi jobul sau să găsești pe cineva cu condiții excelente, Acest filtru "toată lumea suferă la fel de rău" este sfâșiat instantaneu. Transformarea ta a devenit o oglindă umană orbitoare, reflectând direct mediocritatea, incompetența și stagnarea lui actuală. În acest moment, roagă-l să-ți dea un like—nu te juca. Dacă îi place postarea aia, e ca și cum ar strânge din dinți și ai recunoaște că te descurci mai bine decât el acum și că nu e bun. Acest lucru este cu totul împotriva instinctului mândriei jalnice a umanității. Să recunoști că ceilalți sunt excepționali e ca și cum ți-ai evidenția propria incompetență. Cine vrea să facă ceva care să-și îngreuneze lucrurile singuri? Psihologia are un concept precis numit privare relativă. Ca să fiu simplu, când cineva judecă dacă este fericit, nu este niciodată vorba despre câte zerouri are pe cardul bancar sau dacă mănâncă tăiței instant sau friptură în seara asta. Îl interesa un singur lucru: cum se descurcau oamenii din jurul lui. Chiar dacă are o mașină și o casă pentru confortul său, dacă descoperă că cineva care a fost odată asemănător sau chiar mai rău trăiește brusc mai bine decât el, fericirea lui se evaporă instantaneu, iar el simte durerea intensă a lipsei de viață. E ca și cum banii pe care îi câștigi ar veni din buzunarul lui, iar gloria pe care o iei îi ia locul. Adesea ne plac cu generozitate multimilionarii online sau celebritățile de departe, dar este greu să oferim un compliment sincer prietenilor din jurul nostru. Așa cum a subliniat aspru filosoful Russell: un cerșetor nu va invidia un milionar care conduce un Rolls-Royce, dar cu siguranță îl va invidia pe cerșetorul care câștigă cu câteva monede în plus decât el astăzi. Pentru că milionarii sunt prea departe de el, iar tu ești prea aproape. Ați pornit toți de la aceeași linie de start, deci de ce zburați voi primii? Societatea reală este pur și simplu atât de crudă. Marea majoritate a cunoscuților pot accepta că te descurci bine, dar nu pot accepta absolut că tu te descurci mai bine decât el. Dacă ești nefericită, s-ar putea să te compătimească și să te consoleze; Dacă trăiești prea bine, cu siguranță va începe să concureze în culise. Excelența ta însăși este o ofensă în ochii lor. Odată ce înțelegi acest strat, vei înțelege un adevăr despre natura umană care îți răstoarnă percepțiile. Așa-zișii cunoscuți încetează să te placă nu pentru că postările tale sunt plictisitoare, nici pentru că te dai mare și ești enervant, ci pentru că stima ta de sine și stilul tău de viață au amenințat deja subtil stima lor fragilă și sensibilă. Deoarece postarea pe rețelele sociale provoacă cu ușurință gelozie și îi rănește pe ceilalți, trebuie doar să ne prefacem săraci în fiecare zi și să ne abținem să postăm? Să cumperi ceva frumos și să trebuiască să te furișezi de teamă să nu fii văzut? Sau chiar să posteze intenționat două postări despre propria lor ghinion, ca să calmeze emoțiile altora? Desigur că nu. A vedea dincolo de cenușimea naturii umane este tocmai pentru a ne ajuta să trăim mai deschis și fericiți. Amintește-ți, ți-ai cumpărat telefonul cu banii tăi, ai plătit pentru date, iar Momentele tale sunt propriul tău jurnal digital. Nu este un adăpost pentru stima fragilă de sine a altora, nici o vitrină pentru a cere recunoaștere. Dacă ești fericit, postează-l; dacă vrei să te dai mare, fă-o deschis. Astăzi ai o masă bună, mâine primești o mașină nouă și o postare, iar poimâine primești o promovare și o mărire cu cel mai vizibil text. Nu trebuie să te bazezi pe acele câteva aprecieri jalnice de mai jos pentru a-ți confirma valoarea. Viața se construiește pas cu pas de tine însuți, nu prin laudele altora. Dacă lumina care urcă în sus îi înțeapă pe unii oameni, ei ar trebui să poarte ochelari de soare, nu tu care alegi să-ți stingi propria lumină. Dacă într-o zi postezi o postare deosebit de strălucitoare și orbitoare pe Moments și o găsești liniștită mai jos fără măcar un like de la vreun cunoscut, nu te îndoi de tine și nu crede că ai făcut ceva greșit. În schimb, trebuie doar să zâmbești în liniște în sufletul tău. Din cauza acelei tăceri mortale, acei ochi roșii de gelozie din spatele ecranelor sunt cea mai bună dovadă că urci în liniște mai sus, traversezi clasele sociale și lași pe ceilalți mult în urmă Momentul tău de referință nu mai are nevoie ca preferințele lor să fie încoronate Amintește-ți, în legea junglei pentru adulți, tăcerea lor este cea mai mare recunoaștere a ta

#Tether季度盈利15亿, aurul a crescut la 146 tone Tether a câștigat 1,5 miliarde de dolari în trimestrul al doilea, rezervele de aur au depășit 146 de tone — USDT devine un alt gigant financiar? Cele mai recente date din trimestrul al doilea trimestrului arată un profit net trimestrial de aproximativ 1,5 miliarde de dolari, volumul de circulație USDT de 184 miliarde de dolari, iar rezervele de aur crescând la aproximativ 146 de tone Prima reacție a multor oameni când văd această veste este: Tether face din nou avere Dar cred că ceea ce merită cu adevărat atenție este faptul că Tether își schimbă discret poziționarea În trecut, toată lumea înțelegea foarte ușor Tether Utilizatorii depun dolari americani, Tether emite USDT, apoi folosesc rezervele pentru a cumpăra titluri de stat americane și a obține randamente Acest model de afaceri este deja foarte puternic Dar acum Tether face altceva Active USD + aur + Bitcoin + investiții în ecosistem Se transformă treptat dintr-o companie de emisiune de stablecoin într-o platformă de gestionare a activelor în lumea cripto Cel mai evident semnal este cumpărarea aurului În prezent, rezervele de aur ale Tether au depășit 146 de tone De ce ar aloca o companie stablecoin-uri în dolari americani o cantitate mare de aur? Pentru că ceea ce vedem ar putea fi schimbări în mediul financiar global în anii următori Datoria ridicată, deficitele mari și fluctuațiile creditului monetar au făcut din nou aurul o direcție importantă pentru alocarea activelor instituționale Tether nu pune toate ouăle în coșul cu dolari; în schimb, urmărește diversificarea activelor Un alt aspect ușor de trecut cu vederea Rata de creștere a USDT a început să încetinească Mulți oameni cred că este un lucru rău, dar eu cred de fapt că este un semn al maturității pieței În trecut, când au apărut piețele bull, o cantitate mare de fonduri de retail au inundat bursele, ceea ce a făcut ca cererea USDT să explodeze În prezent, tot mai multe fonduri instituționale intră pe piață prin ETF-uri, custodie, fonduri și alte mijloace, cu mai multe intrări de capital Acest lucru indică faptul că piața cripto se schimbă treptat de la o piață exclusiv de tranzacționare la infrastructura financiară Adevărata forță a Tether constă în controlul său asupra celor mai importante aspecte ale pieței cripto Lichiditate ☝🏻 Multe proiecte au capitalizări de piață ridicate, dar nu au un flux de numerar stabil Tether este diferit Pentru fiecare porțiune suplimentară de USDT în circulație, aceasta corespunde unui lot de active de rezervă din spatele său, care pot genera continuu randamente De aceea seamănă tot mai mult cu o companie financiară, nu doar cu un simplu proiect blockchain Desigur, riscurile nu pot fi ignorate Cea mai mare variabilă rămâne reglementarea Scara USDT a atins un nivel pe care piețele financiare globale îl vor urmări îndeaproape, iar reglementările viitoare vor deveni cu siguranță din ce în ce mai stricte În plus, dacă piața intră într-o piață bear prelungită și cererea de capital scade, creșterea și profiturile stablecoin-urilor vor fi afectate Dar pe termen lung, cred că stablecoin-urile ar putea fi cel mai important punct de intrare pentru industria crypto În ultimii ani, oamenii s-au concentrat pe exchange-uri, blockchain-uri publice și DeFi În anii următori, s-ar putea să existe un nou accent asupra cine controlează lichiditatea globală a dolarului Ceea ce face Tether acum este practic să construiască un sistem financiar dolar-dolar pentru lumea cripto La suprafață, este un stablecoin Dar în spatele acestuia se află fluxul de dolari, aur, Bitcoin și fluxuri globale de capital Aceasta ar putea fi cea mai mare valoare a USDT DYOR nu este un sfat de investiții

#美股加密标的承压, fluctuațiile prețului monedelor afectează rapoartele financiare Recent, acțiunile cripto din SUA au fost supuse unei presiuni considerabile, fluctuațiile prețurilor afectând direct rapoartele financiare Strategy a anunțat după închiderea pieței ieri că a înregistrat o pierdere netă de 8,22 miliarde, aproape în totalitate din cauza reducerilor de valoare corectă a deținerilor de Bitcoin, reprezentând pierderi pure contabile. La data de 26 iulie, încă deține 843775 BTC, cu un cost mediu de 75.476 de dolari. Pentru că fusese prognozat dinainte, abia s-a mișcat după închiderea pieței, închizând la 97,74 Veniturile Coinbase în aceeași zi au fost de 1,22 miliarde de dolari, sub așteptări, în scădere cu aproximativ 19% față de anul precedent, cu o pierdere netă de 360 de milioane de dolari. Principalul motiv a fost scăderea volumului tranzacționării, care a scăzut cu 5% până la 7% după program. Bitcoin se situează acum în jur de 64.000 Cred că aceste două companii operează în moduri complet diferite. Strategia este un instrument de levier Bitcoin, iar cifrele GAAP sunt puternice și zgomotoase. Ceea ce contează cu adevărat este cantitatea de monede deținută și bilanțul. Au redus datoria în acest trimestru și au acumulat numerar, operând destul de pragmatic Coinbase este o afacere legitimă, cu servicii de abonament care dețin aproape jumătate din cota de piață și o cotă record de piață. Reziliența sa crește, dar pe termen scurt este încă legată de volumul tranzacționării Pe termen scurt, august nu va fi prietenos din punct de vedere istoric pentru criptomonede, fondurile adoptând o abordare de așteptare și observație. Dacă prețul tokenului scade sub 60.000, ambele companii îl vor reduce din nou Dar dacă se stabilizează sau se reface treptat, reviziile de carte ale Strategy se vor inversa trimestrial și vor fi cele mai flexibile. Coinbase va trebui să aștepte ca volumul tranzacționărilor să se recupereze cu adevărat Pe termen lung, sunt optimist. Aproape de minimul ciclului, fondurile instituționale încă există și pot exista oportunități de recuperare în a doua jumătate a anului sau anul viitor Nu urmări pe termen scurt; așteaptă semnalul de preț să se stabilizeze înainte de a face o mișcare DYOR nu este un sfat de investiții

#PCE环比转负, creșterea PIB-ului a încetinit la 1,5% Astăzi, de îndată ce a apărut acest set de date, cercul a început din nou să vibreze. Cifrele pe care BEA tocmai le-a publicat corespundeau practic subiectelor în trend În iunie, PCE a scăzut cu 0,1% de la lună la lună, marcând prima schimbare negativă din 2020, scăzând de la 4,1% la 3,7% față de anul precedent. PCE de bază a crescut cu 0,1% de la lună la lună și cu 3,3% de la an la an, îndeplinind așteptările În aceeași zi, PIB-ul preliminar anualizat pentru al doilea trimestru a fost de doar 1,5%, sub așteptările pieței, dar după excluderea stocurilor nete de export și a cheltuielilor guvernamentale, vânzările finale private interne au crescut direct la 3,9%, cel mai mare nivel din începutul anului 2023 Cred că faptul că PCE a devenit negativ este deja punctul de plecare al unei tendințe de răcire. Prețurile petrolului au scăzut clar față de maximele din iunie, iar produsele energetice au tras în jos semnificativ titlul principal. Nucleul este încă rezistent, doar că nu accelerează mai mult. Istoric, au existat mai multe situații în care prețurile petrolului au ajutat la suprimarea generalului în timp ce nucleul a rămas în jurul valorii de 3,3%, iar apoi a fost adesea redus înapoi de inflația serviciilor Așa că acum sunt mai concentrat pe datele din iulie, mai ales dacă serviciile de bază și chiriile pot continua să se slăbească. Dacă creșterea nucleului din iulie rămâne peste 0,2%, atunci această schimbare negativă este foarte probabil o perturbare de o singură lună Pe partea PIB-ului, de fapt mă concentrez mai mult pe 3,9%. Mulți oameni urmăresc rata de creștere de 1,5%, spunând că economia încetinește, dar încetinirea provine în principal de o creștere a importurilor și scăderea stocurilor. Vânzările finale private care reflectă cu adevărat dacă oamenii obișnuiți și companiile încă cheltuiesc bani se accelerează clar. Acest lucru arată că cererea internă nu s-a prăbușit, iar tabăra contracției încă are cărți de jucat. Economia nu face o aterizare lină; este mai degrabă o încetinire rezistentă Nu mi-am ajustat prea mult deținerile pentru a doua jumătate a anului. Acest set de date a împins prețurile în jos pentru o creștere a ratei în septembrie, ceea ce este relativ prietenos pe termen scurt pentru activele de risc. BTC a scăzut, de asemenea, astăzi spre aproximativ 65.000. Dar nu voi merge la maximum din cauza asta, pentru că piața de bază nu a scăzut cu adevărat încă, iar cererea privată este foarte puternică. Dacă Fed vrea să reducă complet creșterile ratelor dobânzilor, va avea nevoie de cel puțin încă o lună sau două de actualizări de date În acest moment, prefer să mențin o anumită poziție $BTC $ETH aceste active de bază foarte lichide. Nu urmări monede mici cu volatilitate ridicată, nu controla levierul și nu visezi la scăderi de dobândă doar pentru că un singur turn este negativ. Continuați să urmăriți tendințele PCE din iulie și ale prețului petrolului; acestea două vor determina dacă luna septembrie este promițătoare Pe scurt, inflația se răcește, dar nu este suficient de curată; încetinirea economică este reală, însă cererea internă rămâne puternică. Acest tip de date superficiale este cel mai ușor pentru ambele părți ale pieței să ezite să dețină poziții mari. Dacă poziția ta este deja foarte ponderată, cel mai bine este să reduci pârghia și să aștepți datele din iulie. Dacă ești scurt sau ușor, poți profita de acest val de relaxare a sentimentului pentru a construi treptat poziții de bază DYOR nu este un sfat de investiții

Zeul acțiunilor AI a fost zdrobit, spulberând cel mai exploziv mit de pe Wall Street în ultimele zile Leopold Aschenbrenne, un german de 24 de ani și fost angajat OpenAI, a scris un articol de 165 de pagini prezicând sosirea superinteligenței AI și a folosit această poveste pentru a strânge fonduri și a înființa un fond de hedging Doar opt persoane, cu un avantaj de 4x, poziții grele în hardware de stocare și calcul precum SK Hynix, Micron și SanDisk, în timp ce shortscurta software tradițional. În prima jumătate a anului, a oferit un randament de 439%, cu o scară a fondului care a urcat la 45 de miliarde de dolari — o mișcare legendară Dar în iulie, când hardware-ul AI s-a retras, taierii au fost înjumătățiți, urșii au pierdut și ei bani, iar pe măsură ce levierul a crescut, acest lucru a dus la lichidarea directă. În 36 de ore, au împachetat urgent 16 miliarde de yuani în poziții și le-au vândut către Citadel, oferind o reducere semnificativă Gânduri 🤔 despre această chestiune 1. Concentrează-te pe direcția corectă ≠ Live până realizezi asta. Temă unică foarte concentrată + levier ridicat + pariuri simultane pe poziții lungi și scurte într-o singură narațiune — odată ce vântul se schimbă, se vinde instantaneu. Pârghia este o sabie cu două tăișuri: dacă ajunge să creeze mituri, dacă cade, se va stinge direct 2. Wall Street recunoaște doar managementul pozițiilor, nu poveștile. Ken Griffin a spus direct: multe fonduri mor pentru că pozițiile lor sunt prea concentrate, dar nu pot explica clar adevăratele lor puncte forte. Africa de Sud a scăzut cu 439% în prima jumătate a anului, prăbușindu-se în doar câteva săptămâni—practic, a fost un eșec în gestionarea riscurilor 3. Narațiunea AI-ului se schimbă, hardware-ul se reprețuiește. Piața trece de la creștere nelimitată la cheltuieli de capital — poate fi închis cercul și cum vor fi împărțite profiturile? Această rundă de reduceri de evaluare la stocare și hardware AI este o manifestare directă a unei schimbări de sentiment. Pe termen scurt, volatilitatea continuă, dar dacă lichidările forțate mari sunt digerate, acest lucru ar putea semnala de fapt un minim temporar. Cheia depinde de cererea reală a companiilor mari și de orientările privind cheltuielile de capital pe viitor Această poveste este foarte tipică: un geniu de 24 de ani, un singur articol, o narațiune, +8 persoane + 4x pârghie, concentrare extremă, apoi zdrobit de realitate într-o singură retragere. Această piață bull este unul dintre cele mai extreme exemple de bulă și, de asemenea, cel mai dureros caz de risc Când prețurile cresc, sunt mituri; când scad, sunt manuale DYOR nu este un sfat de investiții #美光暴跌后: Este la baza sau la jumătatea muntelui?

#美联储三票主张加息, PCE-ul din această seară este un nou punct culminant Rezultatele FOMC de aseară: 9 pentru, 3 împotrivă, menținând ratele neschimbate pentru a cincea oară consecutiv, rate menținute la 3,50%-3,75%. Dar de data aceasta, semnalul real a fost în voturile minorităților și în formularea lui Walsh Trei președinți regionali ai Fed — Hamak, Kashkali și Logan — au votat simultan pentru a susține o creștere a ratei cu 25 de puncte de bază. Este pentru prima dată din 2016 când trei voturi unanime de disidență privind majorările dobânzilor apar în aceeași decizie. Susținătorii Fed au declarat public că traiectoria actuală a inflației este încă neconvingătoare Formularea lui Walsh a fost mai dură decât așteptările pieței, extorsionând direct prețurile reziduale ale reducerilor de dobândă în cursul anului. CME s-a ajustat imediat, probabilitatea unei majorări a dobânzilor în septembrie sărind la aproximativ 63%, iar JPMorgan a avansat prognoza de majorare a dobânzii din a doua jumătate a anului 2027 până în decembrie anul acesta Reacția pieței a fost destul de împărțită: Dow Jones a scăzut cu peste 2%, randamentele pe termen lung ale titlurilor de stat americane au crescut, dar aurul a urcat din nou peste 4.100 de dolari, iar piața cripto chiar s-a încălzit. Așteptările în creștere privind creșterea dobânzilor, în timp ce aurul și cripto au crescut simultan, arată că unele fonduri nu au încredere că Fed poate controla inflația, ci mai degrabă nu au încredere în stabilitatea monedelor fiat $BTC În prezent la 63.975, în scădere cu 0,22%, cu un maxim intraday de 64.704. Nu a existat o scădere semnificativă după FOMC, ceea ce spune multe Datele PCE de la 20:30 din această seară reprezintă următorul reper cheie 👉🏻PCE a depășit așteptările, cu o probabilitate de 63% ca o creștere a dobânzilor să continue să crească, iar dobânzile pe termen lung să crească și mai mult, punând presiune pe piața de capital 👉🏻Dacă PCE nu se ridică la așteptări, cele trei voturi beliciste vor părea prea agresive, iar piața se va abține în tranzacționare Judecata mea este că piața a subestimat probabilitatea unei creșteri reale a ratei; cele trei voturi contradente sunt declarații publice cu costuri, nu doar cuvinte. Dacă PCE lucrează împreună în această seară, o majorare a dobânzii în septembrie de la 63% la 80% nu va fi dificilă. Calmul actual pare mai degrabă ca o așteptare a datelor; presiunea reală nu a fost încă eliberată Până la 20:30 în seara asta, stați pe margine 👀 DYOR nu este un sfat de investiții

#财报观察员: Veniturile din cloud ale Microsoft depășesc 100 de miliarde, dar orientările Meta sunt dezamăgitoare—Povestea AI-ului se îndepărtează? $BTC Cotată în prezent la 63.930, piața așteaptă răspunsul din această seară. Să vorbim despre ce a fost lansat aseară Veniturile Microsoft din trimestrul 4 au ajuns la 90 de miliarde, +18%, creșterea Azure s-a accelerat, iar datele utilizatorilor plătiți pentru companii Copilot au depășit așteptările. Aceasta este monetizare AI, nu povești AI. Fiecare abonament Copilot este o taxă lunară reală, iar fiecare apel Azure AI este o factură reală Veniturile Meta au fost de 60,8 miliarde, +28%, crescând mai rapid decât cele ale Microsoft. Dar fluxul de numerar liber a atins un minim din ultimii patru ani, iar cheltuielile de capital sunt așteptate să ajungă la 130-145 miliarde. Reacția pieței a fost o scădere 🤔 De ce a scăzut rata de creștere în timp ce era mai mare? Pentru că cele două companii fac lucruri complet diferite. Microsoft vinde AI companiilor, Meta cheltuie bani pentru a construi infrastructură cu AI. Unul este venit, celălalt este investiții Modelul de afaceri al Meta este, în esență, publicitatea; AI o ajută să îmbunătățească acuratețea țintirii reclamelor, ceea ce se reflectă deja în venituri, cu +28% ca dovadă Dar Zuckerberg vrea mai mult de atât; pariază pe AGI, ecosistemul open-source Llama și infrastructura de calcul de generație următoare—investiții ale căror cicluri de randament nu sunt vizibile în doar un trimestru 🤔 Întrebarea este: cu atât de mulți bani arși, cât timp este dispusă piața să aștepte? Mă gândesc la un punct de referință: Amazon din 2013 până în 2018. În acei ani, piața l-a criticat pe Bezos pentru că arde bani și nu obține profit, dar în acea perioadă, AWS devenea discret cea mai mare platformă de cloud computing din lume. Astăzi, marja brută a AWS susține întregul Amazon. Zuckerberg probabil face același pariu, dar pariul este pe infrastructura din era AI Dar iată o diferență cheie: Amazon cheltuie bani pentru a construi cloud-ul, cu o cale clară de monetizare B2B. Ce înseamnă Meta să cheltuiască bani pentru a construi? Modelele open-source, cipurile dezvoltate de ele și super-centrele de date aduc beneficii întregii industrii. Unde este șanțul propriu al Meta? Până când nu va exista un răspuns clar la această întrebare, scăderea continuă a FCF va rămâne o variabilă care suprimă evaluările Deci nu este o fragmentare a poveștii AI; ci că ritmurile de monetizare sunt inerent nesincronizate Microsoft urmează calea integrată SaaS, cu AI care va intra în Office, Teams și Azure. Clienții enterprise plătesc pe loc, iar fluxul de numerar poate fi văzut astăzi. Meta urmează o cale de remodelare a platformei, iar AI redefinește ce fel de companie este — răspunsul ar putea fi clar abia peste trei ani Raportul de câștiguri Amazon din această seară este cea mai importantă verificare a zilei. Dacă AWS accelerează, înseamnă că cererea pentru cloud AI enterprise nu a atins apogeul, făcând povestea Microsoft cu Azure și mai stabilă. Dacă ghidul AWS nu se ridică la așteptări, atunci ascensiunea Microsoft de aseară a fost un eveniment izolat, nu o rezonanță în industrie. Punctele forte ale Apple sunt veniturile din servicii și penetrarea Apple Intelligence, care reprezintă primele date reale pentru monetizarea AI pentru consumatori Cu aceste două rapoarte privind câștigurile, procesul de monetizare AI din această seară va fi dezvăluit pe deplin Până atunci, direcția BTC nu va fi stabilită DYOR nu este un sfat de investiții

#海力士业绩创纪录但不及预期, stocurile de depozitare au înregistrat fluctuații bruște Profitul operațional din trimestrul 2 a crescut cu 557% față de anul precedent, ajungând la 60,5 trilioane KRW, un record record, dar apoi prețul acțiunilor a scăzut Motivele pentru performanța slabă sunt contraintuitive Așteptările pieței erau de 64 trilioane, dar de fapt de 60,5 trilioane, diferența fiind datorată proporției ridicate a HBM. Această rundă de prețuri la DRAM convențional și NAND este în general în creștere, dar SK Hynix și-a investit toată capacitatea în HBM, așa că nu a beneficiat pe deplin de creșterile de preț ale memoriei convenționale Cu alte cuvinte, a rămas în urmă într-un trimestru, când AI și stocarea tradițională erau în plină expansiune datorită accentului pus pe AI Conducerea a menționat trei lucruri: nicio încetinire a investițiilor în IA, HBM4 deja produs în masă și livrat, iar acordurile de aprovizionare pe termen lung erau de obicei garantate pentru cinci ani. Prețurile acțiunilor au trecut de la pierderi la câștiguri după orele de program. În timpul tranzacțiilor matinale de astăzi, SK Hynix a revenit cu 4%, iar Samsung a crescut cu 6%. Acest lucru arată că scăderea de aseară a fost o reacție a sentimentului, nu o reevaluare fundamentală. Subperformanța pieței în privința penalităților nu este suportabilă în fața unui acord de blocare pe cinci ani În aceeași zi, Seagate Technology a contracarat tendința după raportul de rezultate, conducerea spunând că capacitatea hard disk-urilor aproape de linie a fost fixată până în 2028, iar planurile clienților se extind până în 2029. Produsele Seagate sunt complet pe un drum complet diferit față de HBM; unul se concentrează pe memoria de mare viteză pentru antrenamentul AI, celălalt pe stocarea la rece în centrele de date. Dar semnalele de la ambele companii sunt aceleași: vizibilitatea cererii a depășit deja trei ani Acest lucru indică faptul că ciclul de construcție al infrastructurii AI este mai lung decât se așteaptă mulți oameni — nu doar un eveniment trimestrial, ci un ciclu structural Așadar, iată întrebarea: de ce încă fluctuează prețul acțiunii? Indicele Philadelphia Semiconductor a închis în scădere cu 6% aseară, SanDisk a scăzut cu 16%, iar Nasdaq 100 a scăzut cu 10% față de maxim, intrând într-o corecție tehnică. ADR-urile stocurilor de stocare astăzi XSKHY -4%, XSNDK -4,66%. Performanță bună, capacitate de vânzare, dar prețurile acțiunilor scad. Această divergență este răspunsul pieței la o întrebare mai profundă: Unde este sfârșitul ciclului de boom? Capacitatea blocată pentru 2027, 2028 și 2029 pare sigură, dar fiecare acord de blocare presupune implicit că planul de cheltuieli de capital AI al cumpărătorului rămâne neschimbat După ce a apărut săptămâna trecută vestea despre finanțarea garantată de Nvidia, piața a început să întrebe serios pentru prima dată: cât din aceste achiziții de centre de date sunt nevoi reale și cât sunt susținute de levierul de credit? Până când această întrebare nu va primi răspuns, primele de evaluare vor rămâne sub presiune Judecata mea: Revenirea lui SK Hynix astăzi a fost corectă; căderea de aseară a fost o pedeapsă excesivă. Producția în masă a HBM4 + acordul de blocare pe 5 ani sunt deja suficiente pentru a susține fundamentele. Totuși, întregul sector al stocării nu poate ieși dintr-o revenire independentă pe termen scurt; direcția sa urmează ghidul de cheltuieli de capital Microsoft și Meta din această seară și întâlnirea FOMC de mâine Riscul real nu revine SK Hynix în sine, ci dacă angajamentele de cheltuieli de capital ale cumpărătorului pot fi îndeplinite. Aceasta este variabila principală care determină evaluarea acestui lanț de aprovizionare în următoarele 12 luni BTC este în prezent la 64.449, în creștere cu 1,53%. Sentimentul pieței astăzi este puțin mai bun decât ieri, dar încă așteaptă răspunsul din această seară $SKHY $SNDK $QQQ DYOR nu este un sfat de investiții

#苹果公司市值重回全球首位, depășind Nvidia Valoarea de piață de închidere a Apple a fost de 4,9 trilioane de dolari, recâștigând primul loc la nivel global după mai bine de un an. Momentul și modul în care s-a întâmplat acest lucru merită discutate $AAPL $NVDA De data aceasta, Nvidia nu a fost depășită din cauza propriilor probleme, ci a fost vândută activ. În aceeași zi, acțiunile cipurilor au scăzut colectiv, fondurile schimbându-se defensiv, trecând de la lanțul de putere de calcul la tehnologia de consum. Această schimbare în sine este un semnal, semnalând că încrederea pieței în cheltuielile de capital AI slăbește Întotdeauna am simțit că Apple a fost serios subestimat în acest raliu AI Logica Nvidia este să vândă lopeți — cu cât AI-ul cere mai mult, cu atât câștigă mai mult. Logica Apple este diferită; este terminalul, locul suprem unde AI este implementată. În ultimul an, toată lumea a urmărit cine a vândut cele mai multe plăci video, trecând cu vederea un lucru: banii AI vin în cele din urmă din buzunarele utilizatorilor, iar Apple controlează cei mai puternici consumatori din lume. Dacă Apple Intelligence va începe cu adevărat să monetizeze cu noile iPhone-uri din acest an, va avea o structură de venituri complet diferită Un alt punct: Apple nu datorează bani; NVIDIA oferă în prezent garanții de finanțare pentru alții După ce săptămâna trecută a apărut vestea că Nvidia a obținut garanții de 250 de miliarde de dolari pentru centrul de date OpenAI din Ohio, piața a reacționat printr-o creștere accentuată a prețurilor CDS. Piața obligațiunilor a început să ia în serios riscul de credit. Apple deține în continuare aproape 200 de miliarde de dolari în numerar, cu dividende stabile și răscumpărări continue. Într-un mediu cu rate ridicate ale dobânzii, acest bilanț este un adevărat șanț Așadar, această schimbare a capitalizării de piață nu este în totalitate sentimentală; o parte din ea este realocarea rațională a activelor În această seară, câștigurile Microsoft și Meta vor fi publicate după program, iar mâine vor urma propriile câștiguri ale Apple. Dacă creșterea utilizatorilor Apple Intelligence depășește așteptările din raportul financiar Apple sau dacă veniturile din servicii ating noi maxime, nu se va întâmpla în doar o zi să devină numărul unu la valoarea de piață În schimb, situația Nvidia de mâine este mai complicată, fiind nevoită să aștepte ghidul de cheltuieli de capital al giganților tech în aceeași zi cu FOMC. Veștile bune au fost deja incluse în preț, iar veștile proaste sunt mai flexibile $BTC Prețul actual este 63.971, în creștere cu 1,34%. Sentimentul pieței s-a îmbunătățit ușor înainte de raportul de câștiguri de astăzi, dar direcția nu a fost încă decisă Depășirea NVIDIA de către Apple poate fi văzută ca un semnal de rotație — unde banii din acțiunile AI curg și merită urmărit DYOR nu este un sfat de investiții