#财报观察员：好市多业绩超预期，美光接棒

【法老看盘】 法老直接说，好市多这头“浓眉大眼的零售优等生”交卷了，成绩单挺漂亮，但市场买不买账是另一回事。 数据确实超预期。 四季度营收957.2亿，同比涨11%，调整后每股收益6.57美元，比市场预期的6.55略高。会员费收入涨了7%到18.5亿，CEO说年轻人正在疯狂涌入，40岁以下会员自疫情以来涨了近60%。但法老得敲个黑板——付费会员数量增长低于预期。好市多的利润引擎就是会员费，续费率92%很稳！ 真正的好戏在后面——美光接棒。 美光下周二（9月30日）发财报，市场预期营收510亿，每股收益31.45美元，都比市场共识高。花旗刚把目标价从1150干到1300，逻辑就一句话：存储供需紧张要持续到2027年二季度。DRAM本季均价预计环比涨20%，下季再涨13%；NAND更猛，本季涨34%，下季再涨15%。 那美光和大饼啥关系？ 存储涨价说明AI基建还在猛烧钱，科技板块的风偏有支撑，大饼作为风险资产能跟着喘口气。但美光的直接受益者是闪迪、海力士这些存储股，大饼只是喝汤的那个！$BTC $ETH $ZEC #财报观察员：好市多业绩超预期，美光接棒

好市多检验美国消费，美光检验AI投资，两份财报刚好夹着BTC。 好市多业绩爆了！好市多最新季度总营收约957亿美元，同比增长11.1%，净利润增长14.9%，可比销售也超过预期。 美国人一边喊东西贵，一边推着购物车继续排队。 这份财报证明消费还没趴下，但对币圈来说不完全是好消息。消费越有韧性，美联储就越不着急放松，高利率也能继续撑一段时间。美股可以靠公司利润扛住，BTC却没有财报，只能先看美债收益率的脸色。 下一棒是美光，财报将在北京时间10月1日凌晨公布。这场更值得币圈盯着。市场现在押注的不只是美光能卖多少内存，而是AI服务器对DRAM、NAND和HBM的需求还能热多久。如果收入和利润继续超预期，管理层又确认供应紧张，说明AI资本开支还没降温，纳指和风险资产能继续喘气。 最怕是财报很好，股价却不涨。真出现这种走势，基本就是大家提前把好消息买完了。AI和芯片股一旦开始兑现利润，BTC大概率也别想躲在旁边装没看见。 好市多卖烤鸡，美光卖内存。 两家公司隔得挺远，最后盯着它们的，居然是我这个炒币的。 #财报观察员：好市多业绩超预期，美光接棒

#财报观察员：好市多业绩超预期，美光接棒 好市多最新季度表现继续证明，美国消费并没有全面失速。公司Q4净销售额同比增长11.2%至939亿美元，净利润29.98亿美元，每股收益6.75美元，高于市场普遍预期；剔除汽油价格和汇率影响后，同店销售仍增长6.7%。 这和此前市场担忧的“高利率+高油价压垮消费”形成一定反差。再结合FactSet数据，Q2已有86%的标普500公司EPS超预期，企业盈利韧性仍然明显。 接下来市场焦点将转向美光。美光将于9月30日公布财报，而当前AI交易的核心已经不只是估值，而是HBM、DRAM需求和盈利能否继续兑现。 如果美光继续给出强劲业绩和指引，那么“消费韧性+AI盈利兑现”会成为美股当前最重要的基本面支撑。反之，市场对高估值科技股的容忍度可能迅速下降。

好市多Q4销售额早交卷了：净销售额939亿、同比多11.3%，可比销售9.4%，剔油价和汇率还剩6.7%。鸡腿日用品吵再热闹也是噪音。 真题就两道：会员续费率还在不在92附近，毛利有没有被电商和配送啃掉。约1.45亿张卡叠着会员费几乎顶半边营业利润，可股价还挂着45倍估值、期权波动已经明显抬高——普通超预期早就被买进去了，别指望销售额再给惊喜。 这不是零售八卦，是在测美国钱包和降息水龙头。续费和毛利过不了，软着陆故事就松；第一下反应先别追 擦#财报观察员：好市多Q4财报即将公布

美光：AI存储超级周期里，最“便宜”的暴利股？ 美光当前最大的矛盾，不是“业绩不够强”，而是“暴利能不能扛住周期回落”。 2026财年第三财季，美光营收414.6亿美元，同比增长约346%；净利润282.4亿美元，同比增长超13倍；毛利率约84.6%—84.9%，创历史新高。数据中心和云存储成为绝对核心，HBM收入连续多季度突破10亿美元，HBM4累计收入也已超10亿美元。公司预计第四财季营收约500亿美元，毛利率约86%，EPS约31美元，指引明显高于市场预期。 但股价并没有只按“业绩炸裂”走。美光今年涨幅巨大，市值已站上约1.2万亿美元，近期在1070美元附近震荡。市场真正担心的是：当前利润里，有多少来自真实需求，有多少来自涨价和产能错配。 美光的增长结构很清晰：HBM、DDR5、企业级SSD共同受益AI服务器。公司已签署16份长期客户协议，保底收入约1000亿美元，试图用长协降低周期波动。但存储仍是重资产行业，2026财年全年资本开支预计约270亿美元，2027年还会继续增加。这意味着一旦2027年后HBM和DRAM新产能集中释放，价格可能重新承压。 评论区聊聊您的看法

我家楼下那碗猪脚饭，从12块吃到15块，老板还天天喊猪肉贵。 所以我看超市的财报，总爱先摸摸自己的钱包，再替美国人捏把汗。 好市多的成绩单今天凌晨出来了，满屏都在刷"超预期"。每股收益6.75美元，预期是6.53，看着确实漂亮。但我多看了两眼，这6.75里掺了0.15的一次性损益，卸掉这层妆，核心也就6.60，刚够着及格线。 这哪是超预期，这是超水平化妆。 真正该看的两个数，一个比一个揪心。会员续费率还吊在92附近，没塌，说明美国人的钱包还没瘪到底。但另一边，它顶着45倍市盈率，10年美债收益率已经5.1%，2007年以来最高。无风险的钱躺着一年都有5个多点，谁还愿意为一只超市股付45倍？ 我知道这话可能不中听，但我的判断是：这份财报不坏，只是配不上45倍的价。市场现在要的不是"还行"，是"惊艳"，数字好看股价照样可能挨锤。 好市多只是体温计，量出美国消费发没发烧。 下周美光那份才是测谎仪，AI的故事讲了一年，10月1号凌晨就该验货了。 #财报观察员：好市多业绩超预期，美光接棒 $COST $MU $BTC

#财报观察员：好市多业绩超预期，美光接棒 $MU 美股财报季一波接一波，先是零售巨头好市多交出不错的成绩单，卖货、会员都稳住，老百姓消费的力度比想象中要强，整体数据超出大家预想。不过零售这边热度刚过，市场的目光马上就转到科技赛道，轮到美光接棒唱戏。 好市多代表普通人花钱的情况，美光看的就是AI行业到底有多能烧钱、有多需要芯片存储 。美光这份财报直接炸锅，赚的钱大幅超出预期，AI服务器对内存硬盘的需求猛得离谱，大厂抢着拿货，供不应求，也给整个科技板块打了一剂强心针 。$SNDK 但这里也要拎清楚两件事，好市多反映日常消费还算稳，可没有爆发式大涨；美光的火爆，全靠AI需求撑着。 现在有意思的点来了，一边是普通人正常过日子消费，一边是AI疯狂砸钱扩产。就怕市场把美光的好消息直接当成无限利好。后续一旦大厂减少采购，或者各家拼命建厂产能上来，行情很容易变脸。 市场现在一半看消费韧性，一半赌AI景气，不能光盯着亮眼数据就盲目乐观。$BTC #美联储重启加息，BTC为何仍有韧性？ #美债长端利率持续攀升，融资压力升温

好市多Q4成绩单已经出来了，表现依然能打：季度净销售额增长11.2%，调整后同店销售增长6.7%，数字化销售增长19.8%，每股收益6.75美元。 不过，EPS里包含约0.15美元的一次性关税退款收益。这个细节很重要。市场最容易被“超预期”三个字点燃，却懒得拆清利润来自正常经营、费用节省，还是一笔不会重复出现的收入。 我反而更喜欢数字化销售接近20%的增长。仓储会员店过去给人的印象是推着大购物车去郊区囤货，现在好市多正在证明，会员黏性也能搬到线上。只是线上配送更方便，履约成本也更高，增长能否转成利润还要继续看。 这份财报没有破坏好市多的优秀叙事，却也没让高估值突然变便宜。买好公司很舒服，给好公司付任何价格，往往就没那么舒服了。 #财报观察员：好市多Q4财报即将公布

#财报观察员：好市多Q4财报即将公布 好市多大概率交出一份“营收稳、利润有瑕疵”的财报。股价已从5月高点跌了18%，43倍PE在5%利率环境下本身就脆弱，真正的变量是毛利率和会员费增速。 依据是什么？ 9月24日盘后财报，市场预期营收约948亿美元，同比增10%；调整后EPS约6.55美元，同比增12%。可比销售预计增长6.5%，美国6.9%，比上季的6.8%继续加速。但BofA预测EPS只有6.52，理由是运输和商品成本上升将压缩毛利率约10个基点。Oppenheimer更谨慎，认为6.55美元是“最好情况”，关税退款扣除后核心利润可能不及预期。 期权市场已经定价了大波动。 隐含波动率35%，远高于历史均值17%。股价从1093美元跌到895，跌破905支撑，RSI低于50，下一个支撑在875。

#财报观察员：好市多Q4财报即将公布 #美伊恢复接触，风险溢价会降吗？ #财报观察员：好市多Q4财报即将公布 美光（Micron）将于北京时间10月1日凌晨发布2026财年Q4业绩，官方此前给出的指引为：营收500亿美元上下浮动10亿美元，Non-GAAP每股收益31美元上下浮动1美元，毛利率约86%。在AI存储需求持续成为市场焦点的背景下，这份财报的核心看点在于——AI带来的存储需求能否继续顺利转化为实打实的收入与利润增长。 在此之前，好市多（Costco）将于北京时间9月25日凌晨率先公布2026财年Q4业绩。由于Q4净销售额939亿美元、同比增长11.3%，可比销售增长9.4%（剔除汽油价格和汇率影响后增长6.7%）等销售数据已经提前披露，本次财报的关注重点自然转向会员规模、续费率以及利润率表现，以此判断美国消费需求是否仍具韧性。 两场财报，一前一后，分别对应两条主线：消费端的增长动能是否延续，以及AI存储需求能否持续兑现为业绩。$BTC $ETH $ZEC